[东吴证券]智能汽车主线周报：小鹏成立Robotaxi业务部，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-3.0%，智能汽车指数（除特斯拉）+3.9%，智能汽车指数（除整车）-3.5%。截至2026年3月27日，智能汽车指数PS(TTM）为12.9x，该估值位于2023年初以来84%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为4.1x，该估值位于2023年初以来56%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为6.6x，该估值位于2023年初以来57%分位数。智能汽车指数标的文远知行、如祺出行、希迪智驾、开勒股份、理想汽车涨幅前五。 　　本周行业核心变化：1）特斯拉FSD V14.3已进入内部测试阶段，预计“几周内”面向用户大规模推送，最晚于4月下旬上线，该版本加入大量逻辑推理能力与强化学习；2）3月23日，小鹏汽车正式成立Robotaxi业务部，统筹产品定义、项目集成、研发 　　（核心结论测试及运营工作，计划下半年开启载客示范运营;3）3月24日，Momenta已向港交所秘密递交招股书，计划2026年内挂牌。 　　当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线！ 　　B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻智能】；A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】 　　下游应用维度相关标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。#Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。#其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境等）/巴士（文远知行等） 　　上游供应链维度相关标的：1）B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）；2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）/传感器（禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等 　　风险提示：贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。